21 世纪经济报说念记者 吴斌 "加密货币周"放诞退换，三大法案在起始折戟后终于过关。

据央视新闻报说念，当地期间 7 月 17 日，好意思国国会众议院以 308 票赞好意思、122 票反对的闭幕通过了《领导与配置好意思国融会币国度创新法案》（以下简称《天才法案》），旨在对加密货币监管进行首要立法转变，在好意思国总统特朗普签署后将成为法律。

此外，众议院 17 日还以 294 票赞好意思、134 票反对的闭幕通过了第二项范围更广的加密货币市荟萃构法案《显豁法案》，该法案将提交究诘院审议，旨在为数字财富配置一个更芜俚、更故意于行业的监管框架。《反 CBDC 法案》也将送往究诘院审议。

一天内三项法案密集在众议院通过，背后有哪些深头绪考量？后续可能会遭受哪些阻力？未来会奈何重塑金融体系？

《天才法案》率先过关

与《显豁法案》和《反 CBDC 法案》还要迈过究诘院这说念坎不同，《天才法案》仍是拔除了通盘窒碍。

OKX 连系院高等连系员赵伟对记者暗意，《天才法案》当作好意思国首个为支付型融会币缔造系统化法律地位的联邦法案，它不仅填补了监管空缺，更为好意思元融会币的全球畅达提供了轨制背书。法案要求只须抓牌银行或经批准的支付机构才能刊行融会币，况兼必须抓有 100% 好意思元现款或好意思债当作储备，辅以按期审计和信息露馅，这为传统金融机构和大型科技支付公司灵通了合规入局的大门。

在北京市社会科学院副连系员王鹏看来，《天才法案》明确融会币刊行与储备轨则，收尾监管灰色地带，推动市集所规化。融会币成为讲求金融器具，强化好意思元全球支付与结算地位，但可能分流银行进款，冲击传统银行体系。

摩根大通、好意思国银行、VISA 等金融和支付巨头将法案视作攻击融会币行业的"发令枪"。在近日的功绩会上，摩根大通、好意思国银行和花旗集团均将新兴的"数字好意思元"样貌为对银行业支付限度权的潜在要挟，他们正准备大意，举例切身下场刊行融会币。

中国（上海）自贸区连系院（浦东转变与发展连系院）金融连系室主任刘斌对记者分析称，《天才法案》为融会币制定监管框架，明确融会币不是证券、商品或投资公司家具，而是受有意监管框架敛迹的"支付融会币"。这予以融会币正当地位，会诱导更多传统金融机构和投资者入场。举例，一些原来对加密货币抓严慎魄力的基金公司，可能会运转刊行与融会币关连的投财富品，促进加密市集的资金流入和市集限制扩大，推动加密市集向表率化、熟识化。

但同期要警惕，关于融会币带来的影响不要过于乐不雅，融会币监管框架配置之后，有可能会进一步加强监管合规、反洗钱方面的要求，致使可能丧失原有的便利和即时结算功能，这也会对融会币发展带来挑战。

中国琢磨机学会区块链专委会奉行委员、安徽栈谷科技有限公司董事长高承实对记者分析称，从宏不雅层面看，《天才法案》的通过不错说是货币发展史上的一个里程碑性事件，其对未来的货币刊行、畅达、监管以及可能的金融形态，皆将带来复杂的影响。

从中不雅层面来看，《天才法案》给出了融会币的界说，对其刊行天禀、储备要求、监管旅途等提供了系统化框架。这坚定化好意思元的主导权，通过"好意思元→融会币→好意思债"闭环，对冲"去好意思元化"趋势；二是有可能改写跨境贸易致使部分国度国内贸易的主要清结算方式，融会币以其低廉快捷等上风，极有可能分流部分 SWIFT 结算份额，致使未来不排斥有取代 SWIFT 的可能；三是对好意思国国内债务刊行、好意思联储地位、好意思元调控方式、好意思国生意银行的盈利方式和盈利才能皆会带来径直影响。

在微不雅层面，《天才法案》为金融机构提供了合规旅途，使银行、支付公司、科技企业能正当刊行与使用融会币，同期也加速了融会币行业的市集洗牌进度，Circle（USDC）等合规刊行东说念主受益，而 Tether（USDT）等非合规融会币将被旯旮化或退却参预好意思国市集。《天才法案》的推出也会极大方便机构或个体间的贸易清结算。

HashKey Group 高等连系员 Jade Shi 以为，好意思国通过《天才法案》，记号融会币初度获取联邦层面的法律招供。这一变化的真谛真谛不仅在于予以好意思国现存融会币正当身份，更在于再行界说它们在全球金和会聚中的位置。

阻力重重

由于一些议员试图将多项法案系结，"加密货币周"一度遇挫，最终不得不分别通过三项法案，接下来《显豁法案》和《反 CBDC 法案》仍要闯关究诘院。

《显豁法案》的中枢条件是松开好意思国证券交游委员会（SEC）对加密货币的监管权柄，转而将更多限度权交给商品期货交游委员会（CFTC），多数民主党东说念主对此暗意犀利反对，以为该立法将赋予加密行业一套宽松的监管轨则。

高承实对记者暗意，《显豁法案》的中枢不对在于以下三个方面。一是监管权分歧矛盾。法案将"充分去中心化"财富划归 CFTC，证券属性财富归 SEC。民主党以为 CFTC 东说念主力不及、国法才能弱，现行证券法已实足监管。

二是去中心化法度拖拉。法案拟为合同开采者提供"包袱豁免"，即只须名堂本人是去中心化的，平台方无需对用户犯法行径负责，这一条件激励普遍争议。奈何界说去中心化零落明确阈值，企业担忧主不雅判断导致监管套利。

三是总统利益冲突未解。特朗普家眷抓有融会币公司 World Liberty Financial 股份（年收入 5700 万好意思元），法案未甘休政府官员赚钱，激励说念德质疑。

在赵伟看来，《显豁法案》是加密行业高度关怀的另一块拼图，中枢是初度在好意思国联邦层面尝试界定"数字证券"与"数字商品"，并对去中心化会聚开采者、节点运营者、DeFi（去中心化金融）前端等提供合规豁免。刻下，究诘院对这部法案还存在不小不对，焦点在于证券与商品分歧的界限、对 SEC 和 CFTC 的监管权柄单干，以及 DeFi 和开源创新的豁免范围是否会带来合规罅隙。

若是《显豁法案》获批，高承实权衡，这将为通盘 Web3 行业缔造"监管显豁度上风"，其潜在影响包括明确链上财富分类法度；去中心化开采者免于被 SEC "秋后算账"；诱导一些名堂将注册地迁诤友意思国，酿成"合规吸力场"。若是遗弃，则将不时监管不确定性，更多名堂转向中国香港、新加坡等已厘清代币分类的地区。

长期看，赵伟以为《显豁法案》有望大幅镌汰加密企业和开采者的法律不确定性，让更多名堂在好意思国脉土正当落地，有助于诱导机构资金入场。但若是究诘院修改力渡过大或久拖未决，也可能让一些关键条件松开，导致原来期待的"监管显豁红利"未能充分开释，行业可能仍需在合规与创新之间寻找均衡。

除了《显豁法案》，《反 CBDC 法案》也靠近普遍挑战。赵伟对记者暗意，《反 CBDC 法案》旨在退却好意思联储未经国会授权单独刊行 CBDC（中央银行数字货币），内容上为市集刊行的好意思元融会币保留竞争空间，幸免官方数字好意思元与民间融会币酿成径直替代。

刻下《反 CBDC 法案》激励了较大争议。一方面，支抓者以为 CBDC 有助于提高好意思元外洋竞争力、优化支付效果、大意外部挑战；另一方面，部分品评者担忧 CBDC 可能波及用户隐秘采集、资金审查及潜在的账户制管控，违抗好意思国解放市集的传统理念。

在高承实看来，《反 CBDC 法案》的中枢争议体刻下以下两个方面。一是隐秘权和货币主权。支抓方（共和党）以为 CBDC 赋予政府"实足资金限度权"，可能监控公民交游或强制充公财富；反对方（民主党）以为法案是"不消的愚蠢行径"，将使好意思国过时于其他先驱。二是私营与各人利益之争。特朗普政府珍藏私营融会币为 CBDC 替代品，但品评者指出私营决策零落各人利益导向（如普惠金融）。

合座来看，赵伟分析称，刻下好意思国对刊行 CBDC 抓相对严慎魄力。一方面，好意思元融会币已在全球交游和跨境支付中进展蹙迫作用，市集创新活跃；另一方面，好意思国更倾向通过完善监管体系支抓合规融会币发展，幸免引入可能导致金融体系复杂化和监管难题的官方数字货币。

不错猜度的是，后续加密货币法案仍将靠近重重阻力。刘斌对记者暗意，好意思国金融监管体系复杂，联邦和州层面监管机构宽绰，《天才法案》和《显豁法案》波及多个监管机构的责任调理和权柄分拨，不同机构之间可能存在利益冲突和谐和难题，影响法案的有用实施。

加密货币法案还对融会币刊行东说念主提倡严格的合规要求，如储备金不休、反洗钱等，这会增多企业合规资本和运营难度。部分袖珍加密企业可能因无法直爽要求而被动退出市集，激励行业震动和反对声息。

此外，好意思国推动加密法案可能激励其他国度的反制步调。举例，欧盟可能加速自身数字金融监管轨则制定，在融会币等领域与好意思国竞争；一些国度可能会加大对本国数字货币的支抓力度，松开好意思元融会币的外洋影响力。

三大法案意欲何为？

在好意思国推动三大加密货币法案背后，有哪些深头绪考量？

在刘斌看来，一是为了适合数字金融创新趋势，打造数字金融新霸权。频年来，加密货币市集发展充分讲明其未来的远景和后劲，好意思国完善监管框架，但愿收拢加密货币发展的关键神色，在数字金融领域酿成新的霸权。

二是安详好意思元霸权，通过将融会币与好意思元深度绑定，应用融会币在全球加密市集和跨境支付中的应用，强化好意思元在外舶来品币体系中的主导地位。

三是多元化好意思债需求，融会币刊行东说念主对好意思债的购买能为好意思债市集注入资金，缓解好意思债抛售压力，推动好意思债购买结构的多元化，压低政府借款资本，限度好意思债风险。

刘斌告诉记者，《天才法案》要求融会币刊行东说念主必须抓有足额储备金，且储备资金只可投向好意思元现款、活期进款、93 天以内的好意思债、7 天以内的好意思债回购和逆回购合同等，这意味着融会币刊行商会多数购入好意思债，成为好意思债市集蹙迫买家。

花旗银行预测，2030 年融会币刊行东说念主抓有的好意思债将越过 1.2 万亿好意思元，致使可能越过任何单一国度抓有的好意思债限制。这将影响好意思债的供需关系和收益率弧线，进而影响全球金融市集的资金流向和利率水平。

Jade Shi 对记者暗意，好意思国近期密集推动的三项与加密财富关连的蹙迫法案，固然分别聚焦不同领域，但合在一说念，开释出的信号特别显豁——好意思国对 Web3 的魄力正从夙昔的不雅望转向主动配置轨则和领导标的。这并不仅仅简单的监管升级，而是在创设一种新的金融轨制操办念念路：好意思国但愿通过立法，把数字金融的主导权交给市集，同期轨则政府骚扰的界限。

从政策意图来看，《天才法案》起始明确了融会币的金融基础设施属性，缔造其当作合规支付器具的基本刊行轨则，为好意思元在全球范围内的数字化畅达打下轨制基础；《显豁法案》则措置了监管拖拉这一长期制约行业发展的中枢窒碍，通过明确财富属性与监管包摄，为合规市集准入提供了预期显豁的旅途；而《反 CBDC 法案》则在更高层面划出了政府不成越过的范围，强调保护私东说念主金融空间、防护资金可被全面监控，现实是在为私营融会币主导的好意思元数字化预留轨制空间。这三者组合起来，既是好意思国对内金融监管体系的重构，亦然对外争夺未来金融主导权的前置布局。

三大法案是好意思国争夺数字金融"轨则制定权"的关键布局。高承实暗意，《天才法案》针对融会币，目的是不休链上好意思元刊行，奠定"数字现款"基石。通过私营融会币绑定好意思债需求，安详全球好意思元流动性；以《天才法案》为模板，迫使欧盟、英国等奴才好意思国融会币轨则，酿成"好意思元锚定定约"。《显豁法案》针对加密财富分类，目的是确定哪些是证券、哪些是商品，为 Web3 创业扫清窒碍。《反 CBDC 法案》针对央行数字货币，目的是保险市集旅途主导数字货币，甘休好意思国政府监控权柄，立法退却好意思联储刊行数字好意思元，确保私营部门主导货币数字化。

赵伟对记者暗意，《天才法案》《显豁法案》《反 CBDC 法案》组成了好意思国正在搭建的联邦加密监管框架的中枢补助，从不同层面分别明确了融会币合规化、数字财富分类与监管包袱分歧，以及官方数字货币与民间融会币的关系，共同目的是为好意思国的加密金融发展扫清政策窒碍、加强市集透明度，同期留下创新企业和东说念主才。

从全球视角看，这套监管组合拳可能不会在通宵之间颠覆现存方法，但为加密行业带来确定性。对大企业来说，它带来了正当执照和资金安全要求；对初创名堂和去中心化创新来说，它提倡了更显豁的红线与可操作空间；对全球市集来说，它强化了好意思元在链上金融中的主导地位，也对欧盟、亚洲等地的加密监管酿成示范和竞争压力。

但未来能否杀青确切的"轨制红利"仍要打上问号。赵伟以为，这取决于后续奉行笃定、监管谐和处国法一致性。

未来走向何方？

权衡未来，融会币会奈何重塑金融体系？

Jade Shi 告诉记者，短期内，监管确定性会带来信任提高，融会币不再仅仅绕过系统的器具，而不错成为合规金融步履的组成部分，杰出是在支付、兑换、计帐等高频场景中，这提高了其被主流机构选拔的可能性。

从中期看，融会币有可能补充致使替代一部分传统跨境支付体系，杰出是中小企业、跨境电商和新兴市集等金融处事躲避不及的场景，提供更高效、更方便的资金畅达技能。这类由企业刊行、受监管的数字好意思元器具，可能成为好意思国防守全球金融影响力的一种新方式。

长期来看，Jade Shi 暗意，好意思国取舍毁灭央行主导的数字货币刊行旅途，转而押注私营融会币体系，长远出其市集优先念念维。Circle、PayPal、在链上刊行的好意思元融会币，皆可能成为未来全球好意思元数字化的主力，这不仅对传统银行的进款结构与支付份额酿成挑战，也促使全球其他市集必须在轨制上给出恢复。

在更深层的金融演进逻辑中，跟着债券、基金、商品等现实财富缓缓链上化，种种 RWA（现实寰宇财富通证化）的交游皆需要一个的确、合规、被芜俚接管的融会价值单元，融会币当然成为这个变装的第一候选。这也意味着，融会币不再仅仅支付器具，更是未来数字金融底层结构的一部分。关于香港等具备监管上风和合规才能的市集而言，这种变化提供了在计帐、托管、交游处事等多神色参与全球金融重构的契机。

从支付体系变革看，刘斌暗意，融会币依托区块链技能，能杀青近乎及时的跨境支付与结算，大幅镌汰交游资本和期间。以往传统跨境汇款可能需要 2~3 天，手续费在 1%~3%，而融会币跨境转账只需几分钟，资本可低至 1 好意思元掌握。这将破裂传统支付巨头如 Visa、MasterCard 等在跨境支付领域的操纵方法，未来更多中小金融机构和支付公司能借助融会币参预跨境支付市集，推动支付市集的多元化和竞争，破钞者和企业也能享受到更高效、低资本的支付处事。未来融会币会成为全球跨境支付体系中的蹙迫组成部分，同期也有可能发展成为与 SWIFT 并行的全球跨境支付会聚。

王鹏权衡，技能交融中长期将会加速，银行与非银行机构通过区块链刊行代币化进款，推动传统金融数字化转型。好意思国借此争夺全球数字金融主导权，但需警惕融会币与银行体系的"零和博弈"激励的系统性风险。

Jade Shi 也指示，未来会有诸多挑战。一方面，融会币的发展可能颠簸传统银行的利益，尤其是在支付和托管业务方面；另一方面，好意思国推出的这套监管框架是否能被其他国度或地区招供，还存在不确定性，这可能会影响未来融会币在全球范围内的跨境畅达和使用。再加上好意思国在联邦政府与各州之间的监管权分拨上本就存在争议，未来政策在奉行层面可能还会靠近谐和难题。

对大企业来说，这既是机遇亦然赛点。赵伟暗意，谁率先取得执照、配置合规储备体系，谁就有契机主导全球数字好意思元的刊行和跨境支付会聚。对一些纯科技公司或初创团队而言买球下单平台，新的执照和储备要求提高了入场门槛，也可能让部分去中心假名堂难以单独合规刊行融会币，未来更多可能通过与抓牌金融机构谐和、托管或寄托刊行等方式参与这条赛说念。