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在内行经济形势重塑与科技更正纵深演进的双重配景下，香港商场手脚积蓄中国优质稀缺钞票的迫切平台，其投资价值正被不息挖掘。南向资金2025年景交净买入超1.4万亿港元创历史新高，这一硬核数据也从侧面印证了商场对港股中枢钞票的招供。

日前，工银瑞信相干部国外组相干员滕冠兴在公司2026年度策略对话中，讨好公司国皮毛干团队的专科研判和实行，从多个维度对港股投资价值及将来投资逻辑进行了深度拆解。该团队以为，2026年港股或将步入功绩运转与产业趋势共振的新周期，“以功绩为盾，以产业趋势为矛”或是把捏港股投资契机的更优旅途。

三方面扫视港股科技板块独到价值

谈及港股科技板块的稀缺性与独到性，滕冠兴先容说念，主要体咫尺钞票结构、估值上风和新兴变化三个方面。

最初在钞票结构方面，与A股以硬科技、高端制造为主的科技钞票不同，港股科技板块更侧重于互联网平台、软件服务等“软科技”边界。在科技海潮中，A股钞票时常在硬件与基建阶段率先受益，而港股平台型钞票则更多承载着AI技巧在中长久的浸透与交易化管事，二者有望变成互补。

其次从价值和价钱错配的角度看，港股阶段性或具有较为显赫的估值上风。相较于好意思股科技巨头，港股科技公司大批估值偏低。但就行业壁垒与现款流创造智力而言，港股头部科技企业也并不忘形，这使其成为内行范围内的“估值凹地”，有望为投资者提供较好的安全旯旮。

终末从比年来的新变化看，新兴力量也在为港股不息注入新动能。追随AI产业海潮崛起，智能驾驶、具身智能、大模子、GPU等边界的独角兽企业纷纷登陆港股，为商场带来新的成长血液。“在产业爆发之际，港股为这类创新企业提供了有劲的本钱支柱与赋能。这些代表将来产业趋势的优质中枢钞票，或将成为港股科技板块后续发展的迫切抓手。”

港股投资契机：两大干线下的三大细分观念

预测2026年港股商场的投资契机，工银瑞信国皮毛干团队以为，或将围绕两条干线张开：第一条是从估值建设转向功绩运转。经验2024-2025年的估值建设后，港股进一步进取技巧扩展的空间或收窄。将来投资重点或将聚焦于企业每股收益(Earning Per Share,简称EPS)增长与现款流的实质性改善。第二条干线是敬爱可能存在鼓动报酬的观念。港股领有老到的分成与回购传统，功绩杀青与鼓动报酬相讨好，亦然组成其长久投资价值的迫切开头。

具体到投资方进取，滕冠兴分析指出，或可从“胜率”与“赔率”维度，关心以下三类钞票：

第一类是基石型钞票。工银瑞信国皮毛干团队倾向筛选领有AI大模子智力、高大流量进口和齐备应用生态三个特征的互联网平台龙头手脚基石钞票，并强调这类钞票亦然2026年团队看好的港股科技板块细分观念之一。这类企业护城河深厚、功绩运转更为塌实，还在不息通过回购与分成报酬鼓动。同期，AI技巧演进也有望为自后续应用灵通更高的成长天花板。

第二类团队以为可能是处于从1到10这一爆发拐点的钞票。在港股商场主要以智能驾驶为代表。滕冠兴示意，L2级别智能驾驶已徐徐从“尝鲜”变为“标配”，L4级别也已参加交易化落地阶段，因此无论是从功绩杀青一做生意业格式考据，智能驾驶边界或正步入从1到10的范围化拐点。

终末一类是在港股上市、具备高成长后劲的极新血液。典型如东说念主形机器东说念主等前沿边界。这类钞票手脚 AI与物理寰宇的交织点，技巧迭代速率更快、长久发展空间或更为众多。尽管部分企业现时收入和利润尚未整个开释，但工银瑞信国皮毛干团队以为，前瞻性布局卡位邃密、具备技巧上风的企业，有望在产业爆发期收成逾额报酬。

港股投资才略论：以功绩为盾，以产业趋势为矛

回望2025年，南向资金不息加码港股，日益成为港股钞票订价的迫切力量。Wind数据统计，南向资金全年景交净买入达到14048.44亿港元，创下了沪深港通通畅以来的最高记载。在滕冠兴看来，南向资金加仓港股这一转为可能是效果，而激勉这一效果的原因来自于在港股上市的中国中枢钞票长久价值正在被发现，其背后有多重复旧成分。一方面，体现港股稀缺性的钞票结构、价钱与价值的错配，以及不息注入的产业极新血液，或组成眩惑南向资金流入的基础条目；另一方面，有别于以往的奴婢式发展态势，在现时以AI为中枢的新一轮科技革射中，中国日益占据主导位置，正与好意思国共同引颈进而变成内行共振的产业形势。在这么的配景下，那些中长久大概受益于这场科技更正的中国中枢钞票，其价值有望不息突显，这亦然眩惑南下资金不息流入的根底原因。

进程2025年的估值建设后，滕冠兴强调，2026年港股投资可能要追念到职权钞票投资的骨子，即功绩运转和鼓动报酬。工银瑞信国皮毛干团队将2026年港股投资才略论索要为“以功绩为盾，以产业趋势为矛”，指出将来投资报酬或将主要来自于功绩运转，重点关心企业EPS的增长、现款流空间的擢升、鼓动报酬的改善等；同期产业升级趋势中所流露的结构性契机也值得关心，观念包括AI应用侧落地，以及高端制造出海等，力求在笃定性的产业趋势中寻找优质的投资契机，穿越外部的不笃定性。

开放和迭代心态拥抱科技产业笃定性

濒临科技发展日眉月异对投资带来的诸多变化，在滕冠兴看来，更迫切的在于心态。要剿袭开放的心态，投资科技的前提是要积极拥抱科技创新，尤其是濒临东说念主工智能这一历史级别的契机，更要爱戴。滕冠兴分析说念，往常中国在产业革射中多处于跟遍地位，投资中主要追踪排产、库存、价钱等高频数据；如今中国已成为科技更正的策源中心之一，投资逻辑或应转向对交易格式、竞争形势与行业壁垒的深度领略，力求通过把捏产业趋势的中枢逻辑赢得长久报酬。

针对如何应付港股科技板块的多元性与复杂性，滕冠兴以为，要津在于把捏笃定性。而我国科技产业的笃定性一方面来自体制上风，这可能亦然其长久价值的效果体现，有望为中国科技投资提供笃定性复旧；国度对科技自立自立与供应链自主化的策略支柱，使关连边界具备了将来霸术、订单与商场的多重笃定性，有望裁减投资风险。另一方面是企业生态共振带来的发展笃定性：港股互联网平台龙头凭借护城河宽、竞争力强的现款流业务复旧第二增长弧线发展，然后第二弧线的新业务如AI等又有望反哺共振其老业务发展，新业务与老业务变成的生态共振，这种格式与好意思股科技巨头的发展旅途高度契合，或是中长久生命力的聚积体现。

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